供需失衡聊城厚壁無縫管價格將面臨小幅波動
因為年初補庫引起的厚壁無縫管價格反彈，我們在庫存研究上投入了很大的精力。傳統的庫存周期一般會經歷四個階段：主立博娛樂動去庫存—被動去庫存—被動補庫存—主動補庫存。在經歷了主動去庫存之后，我們期待行業步入被動去庫存和被動補庫存階段無可厚非。一旦庫存回補，厚壁無縫管價格出現短期的反彈也不足為奇。只是，傳統的庫存周期正在發生變化。這是因為，無論是被動去庫存還是被動補庫存，需要的條件是需求回暖，而主動補庫存需要的條件則是預期需求實質性改變。在目前的整體形勢下，需求底部回升尚可期待，但改變需求預期卻越來越難。即便預期改變需求能夠實現實質性好轉，我們也很難期望需求提升會和過去幾年一樣具備彈性。
我們統計了過去幾輪鋼價見底和庫存見底的時間發現，兩者之前的一一對應關系并不明顯。一般而言，鋼價先于庫存見底。作為一個被動數據，庫存滯后于鋼價符合我們之前邏輯分析的結果：其變化是需求變化的結果，而非原因。
淡季的6 月需求是否能階段性帶來新的增量，目前來看概率偏小。即便厚壁無縫管價格反彈，更多也僅是因為補庫所致。而缺乏預期需求強勁恢復支持的庫存回補注定只是短暫且幅度有限的行為，因此不會成為影響未來一段時間投資的主要因素。網址：http://www.lajiao9.cn
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